掘金社区

如何读懂行业分析报告?Pinned highlighted

四两 发表在策略研究 2021-03-06 16:00:09

策略研究
287
0
0

在股市中,经常会出现某段时间某个行业暴涨的现象,我们称之为“行业轮动”。例如2020年6月的券商、银行股,或者2020年12月的白酒股,能预测出行业轮动规律的投资者早早埋伏等待,时间一到自然挣的盆满钵满。

怎样才能知道行业轮动规律呢?想知道行业轮动的规律绝非只是利用行业指数做个模型拟合条曲线就能预测。行业轮动归根到底还是要看哪个行业在未来一段时间会有较高的收益和关注度,其核心还是基本的供求关系。

举个最简单的例子:疫情期间医药行业暴涨,市值翻倍,其根本逻辑是新冠肺炎导致社会增加对药品、医疗器械等相关商品的需求,需求上升收益自然翻倍。再比如将近年关,正是走街串巷送礼的最佳时间,白酒饮料自然少不了。当然,这都是比较极端的例子,像新冠肺炎这种意外事件难以预测且影响巨大。大多数情况下行业都在悄无声息地变化,这就需要我们认真细致地对行业进行分析。

如何读懂行业分析报告?

下面以新能源汽车为例,说明该怎样阅读行业分析报告。行业分析报告常见的结构:行业市场发展情况、产业链情况、消息面等。

行业市场发展情况

该部分通常会给出详细的数据,比如“一月份新能源汽车产销完成19.4万辆和17.9万辆,环比分别下降17.8%和27.8%,同比分别增长285.8%和238.5%。新能源汽车继续刷新单月销量历史记录,目前已连续7个月。”透过这些数据可以了解到最近一个月新能源汽车产销量的变化趋势,侧面反映当前行业的市场活跃度。如果产销逐年下降(比如钢铁),那么该行业很有可能已经进入到衰退期,无论是供给方还是需求方都没有强烈欲望。如果产销差距较大,反映行业内部存在供过于求或供不应求的现象。

有些研究报告比较具体,还会进一步从“供”和“需”两个维度进行分析。比如“新能源汽车销量中出口欧洲市场占比较大,欧洲+中国合计销量比重提升”为我们提供了需求方画像,在后续分析时需要重点关注欧洲市场和国内市场。“根据乘联会数据显示,2020年前十销量新能源汽车为:特斯拉Model3、宏光MINI、欧拉R1、埃安、全新秦EV、奇瑞eQ、理想ONE、比亚迪汉、蔚来ES6、宝马5系PHEV”为我们提供了供给方画像:王牌车企仍然强劲,新造车势力不断发力。说明行业内存在一定竞争,定价能力一般。

行业产业链

行业产业链会给出整个行业的上下游企业,便于明确行业结构和主要合作方。行业产业链能传递的信息:上游企业数量、上游议价能力、上游产业特点、上游生产力、下游数量、下游议价能力、下游生产力等。新能源汽车上游包括:电池、电控系统、发动机、关键零部件;下游是购买汽车的主体、充电桩、车险服务等。上游产业中主要为电池和金属资源。金属资源涉及的产业多为大型国企,议价能力较强。电池供应商主要有宁德时代、比亚迪、松下、LG化学、SK Innovation等,是成本占比较高的部分。一旦电池供应商产量下降或者无法同步上升,就会导致新能源汽车的成本上涨。同时,电池的续航能力、稳定性、安全性也是重要的影响因素,如果技术上有所突破,无疑是重大利好。下游的充电桩也会对新能源汽车的产销产生影响。如果充电桩和新能源汽车的配比失衡,汽车用电无法及时补充,就会导致对新能源汽车的需求减少。

消息面

有些政策的出台会对行业产生极大的影响。例如2019年国家对新能源汽车补贴退坡时,行业板块一段时间内持续走低。一般的行业报告中都会分析当前的热点,指出对当前行业是利好还是利空。比如:“国家对新能源汽车的补贴正逐步缩减。电费补贴起点上调,补贴里程数起点也随之上调”。一般来说,国家支持的行业前景都比较好,政府也会开放各种优惠政策助力行业发展。这类行业会有较高关注度,创业者更愿意进入这样的行业中。比如新能源汽车,每次两会期间都会被拿出来说一说。

替代品

行业研究报告中关于替代品的部分较少,但投资者也需要保持关注。对于新能源汽车而言,其替代品为传统型燃油汽油车。如果汽油柴油价格上涨,部分需求可能会转移到新能源汽车上。另外,还有一些政策限制。比如2021年开年,国家出台了《乘用车燃料消耗量限值》,对燃油车采取一定限制,这就对新能源汽车起到推动作用。

想要真正了解一个行业需要长时间的沉淀,对于投资者来说没有足够的时间和精力。因此要借助行业研究报告,获取对我们投资有帮助的信息。各家券商都有出具各行业的研究报告,可以在东方财富网等公开网站上获取。业余时间不妨读一读,多了解些行业特点对投资也会有很多帮助。

注:以上内容均代表作者个人观点,不构成任何投资建议。如有不同想法,欢迎友好交流讨论。

暂无评论

Looks like your connection to 掘金量化社区 - 量化交易者的交流社区 was lost, please wait while we try to reconnect.