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量化投资市场简介Pinned highlighted

四两 发表在策略研究 2021-03-25 09:23:53

策略研究
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什么是量化投资?

量化投资是一种借助于计算机程序,利用统计学、数学方法从海量历史大数据中总结规律,以获取收益降低风险的投资方式。

这个定义比较模糊,到底应该怎样区分量化和非量化。幻方量化梁文锋指出,关于量化的定义,存在几点误区。

首先,量化=程序化下单的说法是错误的。有些量化公司是手工下单,有些传统公募也是程序化下单。其次,量化就是用数量化方法进行研究的说法也是不对的。因为现代的投资研究很多都用到数量化方法,这样定义岂不是人人都在做量化。真正量化定义的核心在于,在投资决策的过程中,使用数量化的方法进行决策还是用人的思维进行决策。人进行决策时更多凭借经验和感觉,程序进行决策时是一种严谨的科学方法,可以求出最优解。

量化投资起源和发展

提到量化投资,就不得不提西蒙斯和他的文艺复兴公司。文艺复兴成立于1982年,管理规模达千亿水平,其中的“大奖章”基金更是回报率惊人,在市场震荡时收益依然保持坚挺。创始人西蒙斯是著名数学家,团队成员均是数学、物理学、天文、统计学等各领域领导者。基金全部交易都是基于计算机代码执行,极少有人干涉。

国内的量化市场起步较晚,量化的概念也是近几年才火起来。中国国内市场的量化投资兴起于2010年股指期货上市,随着国内场内股指期货和场外个股期权等衍生品市场逐渐完善迅速发展。从2017年到2020年,量化基金在所有证券类私募基金占比从不足5%提升到15%,量化投资迅速扩张。但相比于美国这种成熟的市场,我国的量化投资仍处于发展阶段,对比我国和美国知名私募基金规模,可以发现我国还有几十倍的增长空间。

量化策略类型

1.宏观对冲

指利用宏观经济的基本原理识别金融资产价格失衡错配现象,进而构建多空组合,著名的桥水基金就是宏观对冲策略基金。

宏观对冲策略投资范围广泛,包括股票、债券、商品和外汇等市场,所以一般和股票市场走势没有特别大的相关性。

2.股票基本面

3.股票技术面

代表:文艺复兴、Two Sigma

4.商品CTA

CTA(Commodity Trading Advisor)中文名称为商品交易顾问,原意指为客户提供期货期权方面交易建议或直接参与被管理期货账户实际交易进而获利的机构或个人。商品CTA策略通过商品市场、期货市场和期权市场来共同管理资产,根据预判价格进行调仓。这种策略主要依赖商品期货的波动性,与股票市场相关性较低。

5.债券

做量化能赚钱吗?

许多初入量化的投资者都有这样的疑问:做量化能赚钱吗?答案当然是肯定的,不然那些百亿量化私募早就转行了。真正需要关心的问题是,那个赚钱的人会不会是你。

中国的股票市场还远未达到有效市场,就连美国都无法达到100%有效。只要市场没有完全有效,就存在套利的机会。中国资本市场投资主体中散户占比很大,交易额达到总交易额的85%(数据来源巴曙松《中国证券市场将有更多量化投资》)。散户自身存在着各种不理性行为,容易造成股价存在异象。这些非理性给量化投资者带来无限可能。

量化的核心还是策略。在2017年以前,市面上策略大部分基于多因子模型,大量的人都在挖掘因子,看谁的因子更有效。随着人工智能的发展,多因子模型逐渐被人工智能代替。由此可以看出,并没有哪种策略是一直有效的,只有不断提升投资能力,不断回测优化调参,才可能获得超额收益。

量化投资赚了谁的钱?

对于量化,有些人会有这样的误区,认为量化=技术面。由量化投资策略分类可以发现,做量化既可以做基本面,也可以做技术面,量化和基本面完全是两个不同的概念。

量化投资赚了谁的钱。幻方量化梁文锋表明,量化赚了人类投资者赚的钱。人类投资者主要分为两个流派,技术面和基本面,现在量化赚的是技术面原来赚的钱。如今技术面赚钱比以前难多了,因为程序有两三亿的资金每天在做同样的事,使得市场有效性大大提升。

参考文献:
[1]. 巴曙松,《中国证券市场将有更多量化投资》
[2]. 梁文锋,幻方量化《一名程序员眼里中国量化投资的未来》

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